Аналитики отметили влияние ротации стейблкоинов и давление майнеров на рынок BTC

Эксперты заявили, что 30-дневная динамика резервов стейблкоинов стандарта ERC20 на крупных биржах указывает не на расширение ликвидности, а на ее перераспределение. На Binance в ноябре 2025 года был зафиксирован приток около $8 млрд, однако уже в декабре и январе поток развернулся, а затем перешел в отрицательную зону. По словам исследователей, это говорит об отсутствии устойчивого наращивания спотовых позиций.

На бирже OKX динамика остается нейтральной и волатильной без признаков системного накопления. В то же время на Bybit зафиксировн резкий разворот: после сокращения резервов примерно на $3 млрд баланс вернулся в положительную зону. С учетом ориентации площадки на деривативы это, вероятно, отражает позиционирование трейдеров, а не подготовку к спотовым покупкам.

Синхронного притока ликвидности на спотово-ориентированные биржи не наблюдается. Капитал не покидает рынок, но и не формирует широкую базу для агрессивного спроса на биткоины. Дополнительно стоит учитывать, что анализ охватывает только ERC20-сети, тогда как часть потоков смещается в альтернативные блокчейны.

На фоне этой ротации сеть Биткоин столкнулась с ростом сложности майнинга на 12,04% — до 144,39T. Средняя себестоимость добычи увеличилась до $44 823, а маржа майнеров сократилась до 51,3%. Это усилило давление продаж для покрытия операционных расходов.

Так, 20 февраля был зафиксирован перевод 9354 BTC с адресов майнеров на биржи. Одновременно рынок получил чистый приток примерно $933 млн в стейблкоинах, преимущественно в Tether. Эти средства оперативно поглотили объемы продаж, продемонстрировав высокую жесткость цены к снижению.

Показатель Stablecoin Supply Ratio остается вблизи исторических минимумов — 9,65–9,88, что указывает на значительный потенциальный покупательский ресурс относительно капитализации BTC. Однако ключевой риск заключается в том, что зафиксированный приток $933 млн может оказаться разовой защитной реакцией, а не началом устойчивой фазы накопления.

Автор

Петр Иванов