Эксперт: компания DTCC запускает токенизацию глобальной инфраструктуры рынка

DTCC получила от SEC разрешение, позволяющее начать токенизацию своей инфраструктуры ценных бумаг. По мнению экспертов, речь идет о системе, в которой хранится около $99 трлн активов и через которую проходят квадриллионы долларов торговых объемов в год. Бывший сотрудник Paxos под псевдонимом Chuk заявил, что это обновление касается внутренней «проводки» рынка капитала США. Оно направлено на модернизацию процессов учета и расчетов. При этом ожидания участников часто не совпадают с реальным содержанием изменений.

Специалист пояснил: в рамках инициативы DTCC токенизируются не сами акции, а права требования на них. Базовые ценные бумаги остаются иммобилизованными и по-прежнему зарегистрированы на Cede & Co. Меняется только форма учета прав. Они получают цифровой аналог в виде токена в разрешенной блокчейн-сети. Таким образом, создается виртуальный двойник существующей записи.

По словам эксперта, такой подход позволяет обновить текущую систему без ее демонтажа. DTCC может обеспечить движение прав между участниками в беспрерывном режиме. Это снижает издержки на сверку данных и упрощает операционные процессы. В перспективе такие токены могут ускорить использование бумаг в качестве залога. При этом сохраняются централизованные механизмы контроля.

Границы новой модели заданы жестко. Владельцы токенов не становятся прямыми акционерами эмитентов. Активы остаются разрешенными и обратимыми требованиями в рамках действующего правового поля. Они не могут свободно использоваться в DeFi и не меняют реестр эмитента. Доступ к ним по-прежнему проходит через участников DTC.

Для розничных инвесторов изменения будут почти незаметны. Большая часть пользовательского опыта и так формируется брокерами. Дробные акции, мгновенная покупательная способность и торговля вне стандартных часов уже реализованы на уровне сервисов. Эти функции сохранятся и дальше. Прямая ончейн-модель владения пока развивается отдельно и чаще использует обернутые активы.

Институциональные участники получают наибольшую выгоду от токенизации прав. Их деятельность связана с залогами, кредитованием бумаг, ETF и сложными многосторонними расчетами. Оцифрованные права помогут ускорить эти процессы и сократить издержки. В результате формируются параллельные модели токенизации. Одна обновляет ядро существующих рынков, не меняя структуру посредников. Другая постепенно переосмысливает само понятие владения акцией. Со временем переход между ними может стать более плавным. Итогом становится расширение выбора для инвесторов.

Автор

Петр Иванов