Nick Research: платформа Aave контролирует более 50% рынка DeFi-кредитования и остается системообразующим протоколом

Аналитик Nick Research опубликовал обзор протокола Aave, назвав его безусловным лидером сегмента децентрализованного кредитования. По данным на начало 2026 года, доля рынка Aave превышает 51,5% — это 1-й случай с 2020 года, когда один протокол контролирует более половины всего DeFi-лендинга. Объем активных займов достигает $23 млрд, что эквивалентно примерно 60% сектора, а совокупный исторический объем выданных кредитов приближается к $1 трлн.

Текущий показатель общей суммы заблокированных средств (TVL) в январе составил в среднем $57,3 млрд (+5% м/м и +60% г/г), а годовая выручка протокола оценивается примерно в $133 млн. Основная ликвидность сосредоточена в сети Ethereum (около 82% депозитов), при этом усиливается экспансия на L2-решениях и новых сетях. Среди драйверов роста аналитик выделяет развитие стейблкоина GHO, запуск sGHO с доходностью 5,39% годовых и продвижение мобильного приложения.

Nick Research подчеркивает системный характер Aave для всей экосистемы: в случае дестабилизации протокола рынок столкнулся бы с вынужденным закрытием более $23 млрд займов, оттоком свыше $50 млрд ликвидности и каскадом ликвидаций, способным временно усилить давление на Ethereum и Bitcoin. Governance-бэкстоп в размере около $460 млн, по оценке аналитика, недостаточен для покрытия системных рисков такого масштаба.

Ключевым фактором дальнейшего роста должен стать апгрейд Aave V4 с архитектурой hub-and-spoke, предполагающей унифицированную ликвидность между сетями, кастомные рынки и поддержку RWA-активов. В институциональном сегменте ставка делается на направление Horizon и партнерства с такими компаниями, как Circle и Franklin Templeton. Среди рисков аналитик отмечает эффект «монополии» при доле рынка выше 50%, возможные управленческие конфликты, конкуренцию со стороны Morpho и регуляторную неопределенность.

Автор

Петр Иванов